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信貸尋租、金融錯配及其對企業(yè)創(chuàng)新行為影響
關(guān)鍵詞：信貸尋租 金融錯配 融資約束 創(chuàng)新行為
摘要：融資約束條件下,信貸尋租可能會產(chǎn)生金融資源錯配,導(dǎo)致企業(yè)運(yùn)營和交易成本上升,使企業(yè)研發(fā)面臨更高的風(fēng)險。以創(chuàng)業(yè)板公司為例,從金融錯配視角實(shí)證研究信貸尋租對企業(yè)創(chuàng)新行為的影響。結(jié)果顯示:(1)在正式制度不健全的轉(zhuǎn)軌制國家,面臨融資約束時,利用非正式機(jī)制即信貸尋租獲取金融資源,短期內(nèi)能幫助企業(yè)降低融資約束,但同時也會產(chǎn)生金融錯配,導(dǎo)致金融資源配置失效。(2)利用信貸尋租所形成的套利空間,金融錯配使得企業(yè)家傾向于將金融資源投資于短平快項(xiàng)目,而擠出了高風(fēng)險性的創(chuàng)新資本。但隨著金融市場化程度的提高,這一抑制效應(yīng)將逐漸減弱。(3)長期來看,由信貸尋租所引致的金融錯配降低了創(chuàng)新行為對企業(yè)績效的貢獻(xiàn)。研究結(jié)論為政府部門過多干涉金融資源所造成的尋租式金融錯配提供了直接證據(jù)。因此,解決創(chuàng)新型企業(yè)的融資難題,需進(jìn)一步完善金融制度并健全金融市場。
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