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專利信號如何緩解企業融資約束——基于專利質押融資政策的效果評價
鄭瑩; 張慶壘 南京工業大學經濟與管理學院; 南京財經大學營銷與物流管理學院
關鍵詞：信號理論 融資約束 專利質押 政策評價
摘要：信號理論相關研究認為專利可以作為一種質量信號,幫助企業獲得投資者的認可,緩解企業融資約束。本文基于信號環境和信號有效性的理論關系,探索了中國情境下政府政策演變對專利融資作用的影響,評估了近十年來各地推行的專利質押政策的政策效果。基于2000~2015年11621個企業-年度觀測值的面板數據與廣義雙差分(DID)政策評價模型分析結果顯示,專利緩解了中國企業的融資約束,但僅限于發明專利;同時,地方政府推行專利質押政策總體上并沒有加強專利的融資作用。事后分析進一步指出,專利質押政策效果在技術交易發達地區卻是顯著的。該結果意味著政策效果的發揮還依賴于市場完善度,投資者對信號的認可度受到制度和市場環境的共同影響。
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