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高管在職消費與產品市場競爭的公司治理效應:替代還是互補?
陳曉珊; 劉洪鐸 廣東財經大學會計學院; 廣東廣州510320; 廣東外語外貿大學經濟貿易學院; 廣東廣州510006
關鍵詞：在職消費 產品市場競爭 替代 互補 寡頭市場結構
摘要：目前鮮有文獻關注高管在職消費隱性激勵機制與外部產品市場競爭監督機制之間關于公司治理效應的相互關系?；诖?文章首先將產品市場競爭引入管理層在職消費問題的理論框架中,推導發現無論是在純寡頭亦或混合寡頭市場結構中,高管在職消費與產品市場競爭之間的公司治理效應均存在明顯的替代性。其次,文章選擇2003-2015年中國滬深兩市A股上市公司的大樣本數據進行實證分析,結果表明,高管在職消費與產品市場競爭均能有效提升公司績效,并且這兩種機制間的公司治理效應存在顯著的替代關系。進一步研究發現,上述結論在國有企業和民營企業中均成立,但僅存在于低薪酬和小規模企業中。最后通過機理分析發現,產品市場競爭機制主要通過信息沖突效應、市場掠奪風險效應、競爭淘汰效應三個路徑弱化在職消費的激勵效用。文章的研究結論豐富了公司治理機制的相關研究,為進一步完善公司治理體系提供了理論和經驗證據支持。
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